核心要点
期权行权和平仓怎么选？中央财经大学期权投资操盘必修课讲行权平仓的比较，从成本、确定性到操作时点，帮持仓者在两条退出路径之间做对选择。

持仓临近到期，摆在面前的通常是两条路：把合约平掉，落袋为安；或者持有到行权，按约定价格成交标的。哪条路更优？答案不在感觉里，而在两者的成本与确定性比较中。

中央财经大学期权投资操盘必修课讲行权与平仓的选择逻辑。本文把两种退出方式的差异拆开，帮投资者在每个到期场景下都能做出有依据的决定。

平仓：确定性的价格与流动性

平仓是在二级市场反向卖出（或买回）合约，价格由市场实时决定。它最大的优点是结果立刻确定：成交价即最终结果，不涉及后续交收，也不需要备资金备券。对大多数投资者，平仓是最常用的退出方式。

平仓也有成本：买卖价差和流动性。临近到期的合约尤其是深度实值或虚值合约，盘口可能变薄，成交价与理论价偏离加大。平仓前先看盘口深度，必要时分笔减仓，是控制冲击成本的实用技巧。

行权：确定的权利与隐含的成本

行权的确定性来自另一个方向：价格是合约约定的，不受到期日盘口影响。深度实值合约行权，能拿到确定的内在价值，避免平仓时的价差损耗——这是行权的核心优势。

但行权也带来新的敞口：交收后的标的要继续承受价格波动，且需要备足资金或券源。若投资者本意只是赚取价差、并不想持有标的，行权反而把交易拖入自己不熟悉的领域。

场景对照：什么时候选哪条路

浅实值或平值、流动性好的合约：优先平仓，简单干净。深度实值、盘口价差大的合约：比较平仓成交价与行权可得价值，行权往往更划算，但要确认交收能力和后续处理计划。

虚值合约：两条路都不选，让其到期作废即可。核心原则是想清楚自己要什么——要价差就平仓，要标的就行权，两个都想要，结果往往是两个都没拿好。课程会用案例推演帮学员固化这套选择框架。

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